Research reports
|
Phoenix Capital endeavors to constantly improve the company’s research methodology while maintaining a profound understanding of the processes that shape the key industries of the Ukrainian economy – and how they correlate with global tendencies. This allows the company to develop successful strategies for each and every one of its clients. Every analyst in the Phoenix Capital Research Team is driven by long-term goals and takes pride in his or her professional reputation in order to provide investment recommendations that are objective and the result of only the most rigorous analysis possible. The opinions of Phoenix Capital research analysts and experts have gained them the trust of private and institutional investors in addition to national and international media. |
| July 22, 2010 | МХП: Стабильность и рост |  | Sector: Consumer Goods Данным отчетом мы возобновляем аналитическое покрытие компании МХП, крупнейшего производителя курятины в Украине. Мы расцениваем акции компании как привлекательную инвестиционную возможность. Однако, мы считаем, что в долгосрочном периоде рентабельность компании снизится, так как рост рынка замедлится, а конкуренция будет увеличиваться. Наша целевая цена - $18,61 – предполагает, что потенциал роста составляет 28%, поэтому мы даем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции компании. Компания продолжает консолидировать рынок постепенно увеличив свою долю до 43% в 2009г. более того, несмотря на неблагоприятные экономические условия (ВВП Украины в 2009г. упал на 15%) и прекращение прямого государственного субсидирования, рентабельность по EBITDA в 2009г. достигла 38%, в то время как в 2008г. составляла 39%. Стоит отметить, что EBITDA снизилась с $312 млн. в 2008г. до $217 млн. из-за девальвации гривны (рис. 2). В то время как многие конкуренты испытывают трудности по причине низкой рентабельности, МХП укрепляет свою лидирующую позицию на рынке благодаря высокой эффективности и вертикальной интеграции. Компания также стремительно наращивает земельный банк (на 22%, начиная с декабря 2009) и ищет новые возможности, в особенности на внешних рынках. |
| July 20, 2010 | Еженедельный обзор долгового рынка |  | Sector: Fixed Income На прошлой неделе на украинском рынке еврооблигаций наблюдалось впечатляющее ралли. Суверенные и квази-суверенные выпуски в пятницу (16 июля) взлетели в цене после того как стало известно, что Украина не будет проводить размещение новых еврооблигаций. Данное решение было принято по результатам недавно завершившегося роуд-шоу. Длинные суверенные выпуски торговались наиболее активно и за неделю прибавили 3 пункта, а доходность снизилась до 7,46%. Краткосрочные суверенные облигации в данный момент торгуются на 0,7-0,8 п.п. выше номинала, с доходностью от 5.6% до 6%. Среди корпоративных бумаг существенно выросли в цене бонды Метинвест и МХП, которые в данный момент торгуются выше номинала. В банковском сегменте, Приватбанк 16 прибавил 3,5 пункта на новости о том, что чистая прибыль банка в первом полугодии выросла на 55,7% г-г. Следуя позитивной динамики суверенных еврооблигаций, выпуски Укрэксимбанка выросли на 0,3 – 1,2 пункта. |
| July 19, 2010 | Fixed Income Weekly |  | Sector: Fixed Income The Ukrainian Eurobond market recorded an impressive rally last week. Sovereign and quasi-sovereign issues skyrocketed on Friday (July 16) following the announcement that Ukraine would not proceed with its new Eurobond offering – a decision based on the results of the recently completed road show. Long-end sovereigns were among the most active on the market, rising 3 points over the week with yields falling to 7.46%. Short-end sovereign issues are currently trading 0.7 to 0.8 points above par with yields down at 5.6% to 6%. The sovereign curve has declined to nearly the lowest level seen in the past year and a half. Among corporate Eurobonds, Metinvest and MHP gained strongly and are trading above par. In the banking segment, Privatbank 16 added 3.5 points supported by 55.7% Y-o-Y growth in net profit for 1H2010 and Ukreximbank gained 0.3-1.2 points following the upward trend set by sovereigns. |