Аналитика

Команда отдела аналитики Phoenix Capital обладает глубоким пониманием процессов  в ключевых секторах украинской экономики, а также видением глобальных тенденций, что позволяет выработать успешную стратегию для инвесторов.

Все рекомендации инвестиционной компании Phoenix Capital объективны и являются результатом тщательного анализа, так как каждый сотрудник отдела движим долгосрочными целям и ценит репутацию Компании.

Мнению аналитиков Phoenix Capital доверяют частные и институциональные инвесторы, национальные и зарубежные средства массовой информации. 

02 Сентября, 2010Ukrainian GenCos: Capitalizing on tariffs and privatization
Sector: Электрогенерация

Faster privatization called. The State Property Fund of Ukraine (SPFU) has called for a faster privatization of power generating companies (GenCos), Head of the Fund Alexander Ryabchenko said at a press conference September 1. The official also named all big four Ukrainian GenCos – Zakhidenergo (ZAEN), Centerenergo (CEEN), Donbassenergo (DOEN) and Dniproenergo (DNEN) – referring to their privatization as inevitable. Although the terms of privatization have yet to be defined, the official statement may trigger a new wave of investor interest in the stock of the above-mentioned companies.

Higher tariffs, higher privatization proceeds. GenCos continue to enjoy reasonably high regulatory tariffs, which grew 29% YtD (see Figures 1 and 4). We believe that state authorities are conscious that proceeds from the privatization of GenCos depend to a large extent on regulatory tariffs – a reason to keep them at historic highs.

Figure 2. Relative Stock Performance, 3M, %

Source: Bloomberg
31 Августа, 2010Еженедельный обзор долгового рынка
Sector: Долговой рынок

На прошлой неделе на украинском рынке еврооблигаций преобладали продавцы. Наиболее активно торговались суверенные выпуски: короткие бумаги снизились на 0,5 пункта, а длинные потеряли от 0,7 до 1 п.п. Снижение цен на суверенные еврооблигации было обоснованно корректировкой доходностей к фундаментальным показателям. Среди лидеров в корпоративном сегменте по итогам недели оказались облигации МХП, которые выросли на 1 п.п. Немного просел Нафтогаз (-0.4 п.п.), оставив возможность для дальнейшей корректировки.

Похоже, что правительство Украины намерено возобновить отложенное размещение суверенных еврооблигаций. Министр финансов Федор Ярошенко 25 августа заявил, что вопрос размещения будет рассмотрен на следующем заседании правительства. В случае положительного решения, размещение скорее всего произойдет в сентябре-октябре. Согласно плану управления государственным долгом, правительство рассчитывает привлечь около $2 млрд. путем размещения еврооблигаций в 3 квартале 2010г.
30 Августа, 2010Fixed Income Weekly
Sector: Долговой рынок

Modest selling pressure characterized the Ukrainian Eurobond market throughout the past week. Sovereigns were among the most actively traded bonds, paring previous gains: short-end maturities lost 0.5 p.p., while long-end government Eurobonds shed 0.7 to 1 p.p. The decline in sovereign prices was justified by the adjustment of yields resulting from changes in the country’s fundamentals. MHP was among the hottest names in the corporate segment, rising 1 p.p. Naftogaz slid moderately (-0.4 p.p.), leaving room for further adjustment. Most banking names followed the sovereign trend.

Ukraine’s government looks determined to revive the abandoned sovereign placement. Finance Minister Fedir Yaroshenko stated August 25 that the issue would be considered at the government’s next meeting. If renewed, the offering is most likely to take place in September-October. According to Ukraine’s public debt management plan, the government hopes to raise approximately $2 bln via Eurobonds in 3Q2010. We expect VAT bonds worth around UAH 8 bln to be issued this week.
1234...9798